中信建投：工程机械11月数据超预期 人形机械人

　　中信建投601066）发布研报称，美国聚焦机械人范畴成长，进一步提高美国机械人财产成长的计谋高度，中美财产持续共振。11月工程机械数据超预期，根基面连结优良，看好跨年行情。固态电池设备方面，跟着固态电池中期验收无望于岁尾前完成，手艺方案将进一步，确定性逐渐加强，头部电池厂及整车厂无望于岁尾前新一轮订单投标。特朗普聚焦机械人范畴成长，中美财产持续共振。机械人是人工智能的物理表现，当前特朗普一系列动做表白，机械人手艺正成为中美合作的下一个次要前沿。特朗普聚焦机械人范畴成长，进一步提高美国机械人财产成长的计谋高度，后续国内相关政策也值得等候。美国企业积极结构机械人赛道，构成“模子-仿实-硬件”闭环，本钱取手艺高度集中；国内供应链系统完美，加快机械人场景落地，推进全栈式手艺成长。机械人范畴中美共振场合排场无望持续。前期板块回调较为充实，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事务催化值得沉点关心，把握确定性和工致手等焦点变化。11月挖机内销超预期，出口正在高基数上维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体根基面连结优良，果断看好板块。正在当前时间点，工程机械表里销共振向上的逻辑已持续验证，该行认为对于月度数据的，该当愈加注沉海外，大部门企业海外营业的利润占比根基达70%以上，本年下半年以来的出口苏醒是正在高基数上的较高增速苏醒，且国内市场不该只关心挖机，近期非挖内销正实现高增，挖机环境不代表内销全貌，行业内公司Q4至目前的运营环境仍连结优良程度，果断看好板块。看好锂电设备跨年行情。锂电池使用场景从陆地行驶的汽车逐渐拓展到正在空中飞翔的eVTOL飞翔器，再到水中航行的船舶。这种跨场景的渗入并非偶尔，而是其高能量密度、长轮回寿命、快速充放电能力等焦点劣势取各范畴成长需求精准婚配的必然成果，能源甚至工业范畴的成长款式。水面航行和新能源储能等新兴场景渗入率逐渐提拔，该行持续看好锂电池需求的进一步放量。此外，固态电池、钠离子电池等新手艺的冲破也会进一步加快各场景电动化率的提拔。跟着固态电池中期验收无望于岁尾前完成，手艺方案将进一步，确定性逐渐加强，头部电池厂及整车厂无望于岁尾前新一轮订单投标，看好锂电设备跨年行情。AIPCB无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB行业呈现沉回上行期、产物高端化、东南亚建厂等特点，产量的添加及工艺的变化无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比别离为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，间接决定了电板的互联密度、信号完整性和出产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高靠得住性标的目的成长，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。关心钻孔环节的鼎泰高科301377），电镀环节的东威科技等。叉车大车表里销维持增加，看好聪慧物流相关营业放量。7月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8月大车内销同比+11%，出口+17%，9月大车内销同比+16%，出口+23%，10月大车内销同比+ 8%，出口+13%。看好叉车表里需共振向上。头部企业积极结构智能物流、无人叉车，本年Q4已推出物流范畴具身智能相关产物，“无人化”无望快速放量。恒立液压601100）、奥比中光、柳工000528）、徐工机械000425）、杰瑞股份002353）、耐普矿机300818）、三一沉工600031）、中联沉科000157）、安徽合力600761）、杭叉集团603298）、华测检测300012）、首程控股、先导智能300450）、博众精工、海际、伊之密300415）、普源精电、中际结合605305）、迈为股份300751）。