毛利率下滑、前五大客户贡献过半营收元创股份

　　对于毛利率变更的缘由，元创股份注释，2023年同比上涨次要系原材料价钱下降、美元汇率上升所致；2024年同比下滑次要系次要原材料原料胶的采购均价较2023年有所上升、产物成本有所添加，以及受市场所作加剧的影响，公司次要集中于上年11月至12月跟进向下调价、昔时全体延续上年完成调价后的订价程度所致；2025年持续下滑次要系公司基于市场所作，取部门次要客户协商后下调部门产物售价所致。

　　记者留意到，2022年至2024年和2025年上半年，元创股份来自前五大客户的发卖收入占停业收入的比沉别离为50。10%、46。56%、49。94%和53。01%，客户集中度相对较高。

　　招股仿单显示，元创股份专注深耕橡胶履带行业多年，取沃得农机、潍柴雷沃、三一沉工、徐工机械、中联沉机、洋马集团等行业内出名大型农业/工程机械从机制制商和国表里优良商业商成立了持久、优良、不变的营业合做关系。

　　招股仿单显示，2022年至2024年和2025年上半年，元创股份间接材料成本占从停业务成本（为提高可比性，已剔除从停业务成本中除原材料、间接人工、制制费用之外的其他履约成本的影响）的比例别离为83。40%、81。28%、83。82%和83。81%。这意味着，原材料价钱波动对元创股份出产成本和盈利能力的影响较大。

　　元创股份的刊行价钱为24。75元/股，成果显示，本次网上订价刊行的中签率为0。0108715425%，网上投资者无效申购倍数为9198。32676倍。按照此前通知布告，元创股份本次刊行采用间接订价体例，全数股份通过网上刊行，不进行网下询价和配售。

　　元创股份正在招股仿单中明白暗示，“鉴于我国履带式结合收割机细分范畴较高的市场集中度，估计正在将来一段时间内，公司仍将存正在对沃得农机发卖占比相对较高的景象。”！

　　这意味着，若是将来发生次要客户本身运营不善，或元创股份正在产质量量、手艺研发、可能导致次要客户订单大幅削减或遏制取元创股份的合做，进而对元创股份运营情况形成晦气影响。

　　这两串长长的数字了新股申购“千军万马过独木桥”的激烈现实：万分之1。08的中签率，次要受刊行规模小（网上刊行数量为1960万股）和纯网上刊行等要素影响。

　　2022年至2024年和2025年上半年，元创股份的停业收入别离约为12。61亿元、11。41亿元、13。49亿元和6。52亿元；同期，其归属于母公司所有者的净利润别离约为1。39亿元、1。78亿元、1。55亿元、0。74亿元。

　　以元创股份本年上半年的从停业务毛利率、从停业务成本华夏材料占比等环境模仿测算，原材料价钱每上涨1%，对从停业务毛利率的影响幅度约为0。66个百分点。

　　另一值得关心的目标是，2022年至2024年和2025年上半年各期末，元创股份应收账款余额别离为44666。19万元、35486。54万元、47967。81万元和54273。52万元，占同期停业收入的比沉别离为35。43%、31。09%、35。56%和41。64%，此中应收账款前五大客户占当期应收账款余额的比例跨越六成。

　　这组数据显示，元创股份运营规模较大，全体具有较好的运营稳健性和盈利能力。但这亮眼的数据背后，也有现忧。

　　正在深交所下发的审核问询函中，记者留意到，元创股份曾于2021年12月申报沪市从板，于2022年10月申请撤回。对于撤回缘由，元创股份注释，次要是部门资金流水核查事项待取得相关，以及昔时申报时，演讲期内公司业绩有所下降。

　　元创股份于2023年6月递交IPO申报材料并获受理，此后两年多时间里因财政数据无效期届满多次弥补更新，并历经多轮监管问询，终正在2025年9月成功过会。

　　拆解元创股份的贸易模式可知，公司次要通过橡胶履带类产物的研发、设想、出产及发卖获取利润，焦点产物包罗农用履带、工程履带和履带板。收入端，元创股份采用“从机市场曲销+售后市场买断式发卖”双轨制：一方面，间接向沃得农机、潍柴雷沃、三一沉工等从机厂客户供货，凭仗不变合做关系和大规模订单保障根本收入；另一方面，通过国表里商业商笼盖存量设备维修替代市场，以买断体例发卖并赐与信用期，扩大市场笼盖面。

　　具体来看，2022年至2024年和2025年上半年，元创股份第一大客户均为沃得农机，来自该客户的收入占公司各期收入的比例别离为22。54%、18。83%、24。26%和23。54%。

　　因而，若是将来上述原材料价钱呈现持续大幅上涨，且元创股份无法将原材料成本的上升完全、及时地传导至下旅客户，则有可能导致公司产物毛利率下降，进而对公司经停业绩发生晦气影响。

　　别的，正在审核问询函中，还有一则涉及司法案件的事项惹人关心。事务源于2021年9月的一路刑事判决，正在判决董某做为国度工做人员犯受贿罪的中显示，正在案件审理过程中，元创股份的现实节制人王文杰向司法机关供给了关于其于2011年7月、2012年春节向董某赠送现金价值合计人平易近币32。8852万元的消息。

　　对此，元创股份方面正在答复审核问询函时暗示：按照公司及王文杰确认、相关法令及相关从管部分简直认看法，王文杰虽有向董某赠送现金的现实，但其领取上述款子不存正在为其本人或公司谋取不合理好处或以不合理体例谋取好处的目标，董某亦未因而为元创股份及其现实节制人谋取不合理好处，王文杰基于伴侣关系赠送董某现金的事项对公司营业合规性不存正在严沉晦气影响。

　　以2025年上半年，沃得农机对元创股份的采购环境模仿测算，不考虑其他要素变更，沃得农机对元创股份的采购金额每下降1%，刊行人的停业收入将下降0。24%。